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环保风不止 黑色系和化工板块何去何从

更新日期:2017-9-13  来源:中国证券报  编辑:中国氯碱网   在线收藏 浏览量:652  

随着气温下降Bs1:/GDLO*GY!J9J3,雾霾或卷土重来。大洋彼岸~|35X `v_7*9PWBZ0,飓风换了一个又一个名字L(c])o.ba 6p`1sH,侵扰人类的安宁。在全球气候变暖趋势之下Ui"?HaqOBKsE),环保刻不容缓。今年FiH~k |n; F {,我国的环保行动骤然加码?;?,Nk8n (E,~J,.,尤其是7月—10月J:nd{D4!WKpQ fp,具体到地区、行业的环保限令日程清晰。

多行业工厂成为本轮“雾霾狙击战”的主角。钢铁、煤炭、电解铝、钛白粉等环保“靶心”却成了资本市场炙手可热的投资品。稀有金属、煤炭、有色金属等多工业板块在环保风暴不断的情况下O7 (_}ns9a7pL@ Dkn,产品价格乘风而上W=E9 cw` 2.Tw2,投资价值凸显:期货价格涨幅可观、上市公司业绩兑现。在接下来两个月j7S|"2$hsIy_L?q,环保行动预期仍在t:Dr=4A\h_2f=uR,上述板块是否仍具备投资机会?

环保“靶心”投资效益凸显

6月初en SCf j?PZ,大宗商品进入趋势反转Wi0_nl+1K1?Pfw,截至目前k-d~f#H; epU |',文华财经工业品指数自6月1日以来累计上涨约30%。其中l~:foJ,wF! Yh5 UC,有色板块涨幅18%uhMSzveKuw)GFV77Cm,化工板块涨幅约16%MHU=jj1?;r=-++,黑色系板块涨幅约49%。

分析人士认为O?6".2h]/;IbA?.# ,大宗商品尤其是工业品的上述表现heruMK''h#M:IRqZb;,和今年的环保政策分不开。

今年9 E8`=o"La38f?D,环保部牵头4部委6省市联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》(以下简称《方案》)\YxNN(nzuaVeD\L,旨在强化“2+26”城市冬季大气污染防治Ci|S;g[M(z]E,全面降低区域污染排放负荷;[env,xDk DFS-p*O,涉及行业多达16个。

海通证券宏观研究在一则报告中指出ZstbC7H'K7%^30$=,2016年6月以来IQ?u(=?65dI] SU ,中央全面深化改革领导小组几乎每两次会议}B#F|8[f~B+Ll? b?+,就会有环保文件出台;z 07lZCa|VvD%~7,环保政策制定明显提速。

西北地区某大型有色企业相关负责人前期在接受记者采访时表示TW94gRcs\,今年环保政策xq;) 0UKq; B&s#Q,对有色企业、有色价格来说可能是最大的“黑马”+dx=Nr vuG! S!-~,在《方案》下来初期[Ly+E_lp@0TI"fDe%w_H,大家都没有想到会执行得这么严格。据业内人士介绍`;0mwR26W('&;`y,环保加码叠加供给侧改革影响之下oF.eLl!J22@C/%K_ J,本轮电解铝减产潮中已经影响300多万吨违规产能清理{sb F+tFr}Fi^\a ,违规产能关停仍在继续。在供应收缩支撑下1G!gqWKT+Km}% z,沪铝主力自6月以来月线三连阳:Xz[?y/ YNY%/# &,6—8月累计上涨了20%。同花顺数据显示Qd!BYyXVaG;H]}:,A股铝板块龙头股中国铝业同期上涨了约91%。

钛白粉方面]l.,\f-vM})f F,钛渣、钛白粉、还原钛等产品属于高耗能、有污染的行业pL? /kOE Azb,在环保规则实施后5Mkc x5N ] `7SR6]n,山东、四川两个钛白粉主产地相关企业陆续减产、停产cq[@ X%qmxsAU`d{,国内钛白粉产量降幅超过30%。6月、7月两个月EZM^SubI[iddew7,同花顺数据显示n_ezmq$i8B90qdS8,A股钛白粉概念股龙蟒佰利累计涨幅约37.2%。

稀有金属在本轮环保行情中亦表现不俗P*OaY;m'rVe]f\?^c,据市场人士介绍 nW x XFog^5yjgf0:,今年6月份以后=CJ}sp?;gXD6,钨矿相关生产商严格按照环保要求执行产能"$+DhCc4[KHq=Q,对供给造成影响wy3'aJ_ c2\0s,金属钨在过去两个月内录得了50%以上的涨幅;有国外投资人士指出HgE15GR%.JXXS vcx,如果继续严控产能的话| = fJ29@ # c~Q,价格可能面临更高的涨势。此外W3q "5?T{ (C%,由于环保限产ya} oij67: ^s~;,钕、镨等稀有金属价格Eq,u5~K:6::..tF~,以及和锂电池相关的钴和钒价格近期也出现大幅飙升。钌、铱、铑同样表现惊艳/j;vTde%P7 p9(VSdP,但由于缺乏相应投资标的alC*(.WtO~@i]ETI,并不为普通投资者所关注。

煤炭方面`2-wQZO=$ Tw?}d{,6月-8月C=t xp& nNW92!#( N,文华财经煤炭板块价格累计涨幅达52%!;K8t0E^fP%"@u 5,尤其是8月份KBF8?^)tH1+V\2t,煤炭价格涨势明显加速。分析人士认为SEF&A:(.sqKKg,8月底以来(' #k ?Kzu-T,环保限产不断升级@O=_&L07#u&4_:j{,山西等地煤矿停产整顿限制了煤炭供应S[0*q0 #pUuN ~,令近期煤价表现坚挺。

大戏远未落幕

随着天气转凉!P'9k1zEo KO{ {F&z,雾霾季临近xlN.o}}'$SHKh1?,在传统工业生产旺季的“金九银十”[X3e`2 XHT5=#p,环保大戏意犹未尽。

据了解45byJv6ISH&l1w^[,9月份SoNq:_({uL,2&TaHbAW,环保督查目标包括两方面X = S=0K +_hYT,一是9月底前VH$5itM8H,E0,城市行政区域内所有燃煤锅炉排放的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物大气污染物是否执行特别排放限值;二是检查各地是否完成错峰生产方案及名单制定工作#l5)8BU)EkO+#,重点行业中不执行错峰生产的企业0'Zc%cWH/G=Xye,要检查是否已根据承担任务核定最大允许生产负荷 Qo|{v=W380Rzu?|,并按《方案》要求进行审批或备案。

而进入10月份之后FB[!ot22a sg.1D,更是进入督查验收阶段tDK )4lt*WPY] 'b ,内容包括:10月底取缔“小散乱污”企业的任务完成情况;10月底前10蒸吨及以下燃煤锅炉O5 R]$Tr''VyTO1.,茶炉大灶、经营性小煤炉淘汰工作完成情况;年底前w=6= )|t9Dla4:=,钢铁、水泥、平板玻璃、石化、有色金属、焦化、氮肥、印染、原料药制造、制革、电镀、农药、农副食品加工等13个行业排污许可证核发工作情况;年底前T(ulBU4U,DNh B;_,钢铁、火电、水泥、煤炭、造纸、印染、污水处理厂、垃圾焚烧厂8个行业工业污染源全面达标排放计划实施是否取得明显成效。

相关研究人士称`?^(Dl^?}17XYsn,本轮中央环保督查与以往的环保督查相比存在三方面不同:级别更高o v;$6+Sf=hTU=!a/,范围更广:BZY"&WgDS-#knK=,力度更大。

华泰证券研究所李超宏观研究团队认为TdCT L=%$.N0]r'$,考虑到去产能和环保督查的影响/E{2{qYKdr)yU!7=,PPI价格可能在8-9月份迎来下半年高点。环保督查最严格的时间在进驻阶段-M2l]# x\f=U:"XCX3,行业价格随预期提前调整*Z#oq5$b]A*f)w^nB7!A,因此两个月后将迎来价格高点B6v=L7'?~jvK\,9月份是PPI环比高点a:Zd~8os6}mgSZ[',最高可能达到环比涨幅1.0%。但是此轮环保力度很强ELg="5LJ[*z]ZdM,各地可能也会陆续开展回头看ZQ*+I$+" wu,IvI^2,避免污染源死灰复燃T t.:3d]d2u Z5\:@,供需缺口不会很快收缩y*]'v{2oj^iO_a[ ,企业盈利料可持续。

黑色系和化工板块何去何从

国内期市最受瞩目的黑色、化工板块而言pTj6GE%cf!+T[,后续环保影响会如何演变?

金石期货化工分析师黄李强表示p^FR[Sq[E$iOw{tw,化工企业在日常的生产过程中会排放出废水、废气、废渣miJ~U p7iFMv|@g.],如果不进行处理会污染环境。一些中小企业由于环保设施配套不足、治理粗放 mPNWOfvA c v=vv A,不能够有效遏制对环境的污染。全国环保大检查C[T4 SggPQKDs2,迫使环保考核不达标的企业停止生产^+iuU%A\m+Wx#!2J6,造成了化工品整体的供应紧缺。而由于前几年的产能扩张|? '!@P d/va;V$$]hZ,国内化工行业已经处于严重的产能过剩的局面中。事实上环保检查防止环境污染之外$^}va5SU3y2P4 U{j,还实现了淘汰落后产能cp|xfQv.' Cmb~p,产能出清。对于大多数中小企业来说[O?J'%wth{#m,环保不达标很大程度上是由于设备落后所致(zY+?`Ay8oXS7h,并不是单纯的提高主观积极性就能够避免。而改进设备需要大量的资金cfvLmEM8F&}HQtg2,这意味着这些企业很难符合环保要求?BWu`H.V&T i$] -6ER,可以视为被政策性的去产能。

“在这种情况下P\E;l=[)5IBfcfFed,很多企业停产是不可逆的k=1PP0_p]0Bg~Z=/",即使化工品价格上涨'#BgN}Q`&EUSk"]!P,这些企业也很难重新开工。但从具体影响来看#- a 9|T@deQ%w9,不同的品种所受影响也略有不同。对于PVC来说!W?~ b?zqD}2b!m},上游电石是受环保督查影响的重点0?7fF N&#}t?i!d,这直接导致电石价格大涨g9 A@?u0zi R gjz,推升了PVC价格。而对于甲醇来说,^hv|K?Lc}Ev+",影响更多的是下游甲醛等企业Sw@BsZn-x~bIs V,,^,这些企业关停造成了甲醇需求的下降。而塑料、PP、PTA等企业大多是国企或者实力强劲的私企[d`a[zs/g,Hs1,受环保的影响则较小。”黄李强进一步解释说。

他认为5h($p8;R5= J,目前化工品价格的大涨一方面是受成本上升和低库存的支撑V\k{$Em,5^K 't,,另一方面也是受市场情绪影响。但随着价格不断的上涨 O|GD$,jSKMg%,RDy,基本面对化工品的制约作用将会显现Y~T~e;%[:=aewY,后期化工品的走势将会开始分化。

黑色系方面GyfO6W)@LNSl (,恒泰期货黑色品种研究员曹有明认为?)u#=}(K$wgY =,下半年环保限产 `M ^m LP+:!E3S4,对黑色系不同品种影响有差别。对于钢材来说+p7Vu(6X =|%irm2_,一方面rAs3Gk XQt8]/..+S;,经过前期大幅上涨@o;rC"LT #zq @9=,以及房地产调控的负面影响逐渐显现=7'FTDEyjH 7iB,钢材价格的确存在调整必要。不过7=~z~%dc/~w+{',由于限产导致供给受到的影响相对更大)0 !f| (.JjF3B \,因此Z9GByxOR- [Bz ,下半年钢材价格大概率会维持高位震荡格局。对于焦炭来说 =([@ MLhBAX1A`NyC,由于期货升水现货幅度较大DN3B$=aJaM hJ,且环保限产对焦炭的生产影响相对偏小Ahw+9p{f?A D @t~(,焦炭期货价格存在较大的调整压力。焦煤和动力煤的价格更多是受即将推行的库存制度的影响。当前煤炭整体库存偏低&0!Yl}'Ck0.e2P\_,产业链有补库需求[-|w$::(ne?,R } {P,导致当前价格相对偏强*Y-LO7FB,Jq3 =Vs,但未来价格继续上涨的阻力非常大/;rrT$l 2* yGb2,至少政策上并不支持。


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