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环保风不止 黑色系和化工板块何去何从

更新日期:2017-9-13  来源:中国证券报  编辑:中国氯碱网   在线收藏 浏览量:766  

随着气温下降}p=pH6SeGn=\P~,雾霾或卷土重来。大洋彼岸eu 1`e9P-)ys~F(m,飓风换了一个又一个名字?uI8!YoLFzk '),侵扰人类的安宁。在全球气候变暖趋势之下6JwrQ6})} 6Pi=a2A,环保刻不容缓。今年fthmpzB"Bu?mq},我国的环保行动骤然加码il#r`6 ^kKM=5ii1?,尤其是7月—10月A/~Ex^kZ@@T\wc`:r,具体到地区、行业的环保限令日程清晰。

多行业工厂成为本轮“雾霾狙击战”的主角。钢铁、煤炭、电解铝、钛白粉等环保“靶心”却成了资本市场炙手可热的投资品。稀有金属、煤炭、有色金属等多工业板块在环保风暴不断的情况下O$x; C2d+9 hB2M|,产品价格乘风而上T YE(ZqbEoLU=,投资价值凸显:期货价格涨幅可观、上市公司业绩兑现。在接下来两个月D?2l)o~'@s6M#Q$-C,环保行动预期仍在Drmt1bKo^Go?3 `` ,上述板块是否仍具备投资机会?

环保“靶心”投资效益凸显

6月初\iaW6O{K8Tm)LDnMFv,大宗商品进入趋势反转iz~ Th|x=*~ F,截至目前B9-L J'.e?m 3SS,文华财经工业品指数自6月1日以来累计上涨约30%。其中 )d!7(q}HZ$8@!UQN,有色板块涨幅18%[$%2+y{{wE0'o u/,化工板块涨幅约16%krFK4|SL/hs' 1iw@?,黑色系板块涨幅约49%。

分析人士认为%_Aap)Wzig[?3=,大宗商品尤其是工业品的上述表现27#H:Fo&(I^ e.,和今年的环保政策分不开。

今年f #JWO`5:WUU}CQ3E,环保部牵头4部委6省市联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》(以下简称《方案》)?5?dD("zwhwa6ul,旨在强化“2+26”城市冬季大气污染防治(e&z. x@`VGoS?[~n,全面降低区域污染排放负荷f;Ru&q&\uL[-EC,涉及行业多达16个。

海通证券宏观研究在一则报告中指出;DipR?[u\T8ExJ ?v,2016年6月以来)M.'vr?* D$TJ6,中央全面深化改革领导小组几乎每两次会议Sjp8.WS2s AWR%w[vGw,就会有环保文件出台=!cRA44fK =fyC,环保政策制定明显提速。

西北地区某大型有色企业相关负责人前期在接受记者采访时表示7_sK`=n@e"@4f?B{",今年环保政策!yq] VqKoIf&WHhG",对有色企业、有色价格来说可能是最大的“黑马”OR0]0L@ -5jp35,在《方案》下来初期p^z^1~|LCx51eEJ,大家都没有想到会执行得这么严格。据业内人士介绍UY&}h ~ E()!fE,环保加码叠加供给侧改革影响之下qlip aIDR^o:4aW,本轮电解铝减产潮中已经影响300多万吨违规产能清理7iu$tc?^0QaWY#e,违规产能关停仍在继续。在供应收缩支撑下N|MN*bBrSK/TFF`,沪铝主力自6月以来月线三连阳3]"Bn8Q)mTBjN0%r",6—8月累计上涨了20%。同花顺数据显示xYn= khX=.ZFO_iq,A股铝板块龙头股中国铝业同期上涨了约91%。

钛白粉方面)Tp|+j1(U3%Kcx},钛渣、钛白粉、还原钛等产品属于高耗能、有污染的行业N?=;xn`6z 0M3i4G,在环保规则实施后 6h|={jw=9mtko!o,山东、四川两个钛白粉主产地相关企业陆续减产、停产f4g0e=Iq@6y,QKV,国内钛白粉产量降幅超过30%。6月、7月两个月!usG7yE[ hfMX|,同花顺数据显示Eg"CFO3,f1~$!S^,A股钛白粉概念股龙蟒佰利累计涨幅约37.2%。

稀有金属在本轮环保行情中亦表现不俗?M}RSb6l)Poo07-R,据市场人士介绍!r`-Z/0q7m\vQ S ,今年6月份以后 L?-9Cry?kGNPHZo,钨矿相关生产商严格按照环保要求执行产能&LhkpiBfLm SO$E?,对供给造成影响E.#OCHSd(ju_]H,金属钨在过去两个月内录得了50%以上的涨幅;有国外投资人士指出-7iY@Zh0: x_-Sg,如果继续严控产能的话vbm D/ tV g5[]/,价格可能面临更高的涨势。此外XhtqD }q"7;,由于环保限产=`n0!F#r_jdQ d ,钕、镨等稀有金属价格/wA W4O^I}=.g2*,以及和锂电池相关的钴和钒价格近期也出现大幅飙升。钌、铱、铑同样表现惊艳 f`wR JdY ;oDG,O,,但由于缺乏相应投资标的98]djcF?n}qLP\l6,并不为普通投资者所关注。

煤炭方面c|{]4pS^9oTozA05e,6月-8月j2 R%&T/~r y?,文华财经煤炭板块价格累计涨幅达52%hCQ;{27GD ;uus,尤其是8月份62ruadgPrK1dZF/#,煤炭价格涨势明显加速。分析人士认为Tx +6vKbSub|rG^M~),8月底以来DPP9h _6o{K9/ P(,环保限产不断升级 Ciwi^*[= Ia3,山西等地煤矿停产整顿限制了煤炭供应O9_y_ Qk0"== ~sW,令近期煤价表现坚挺。

大戏远未落幕

随着天气转凉JDh{#}|lo'~C.f{Y,雾霾季临近Av(U^5R#/&%V, |,在传统工业生产旺季的“金九银十”m/g~T{ Er~U8SN.qz;,环保大戏意犹未尽。

据了解yvvG76d._e=P=;T ,9月份$eIh%6cdvMuj]F!FL,环保督查目标包括两方面ITjX{ec -)e,8Er9,一是9月底前n.f 1nfGA]cY9Ky,城市行政区域内所有燃煤锅炉排放的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物大气污染物是否执行特别排放限值;二是检查各地是否完成错峰生产方案及名单制定工作i*QT=!+&C7r@?&{0m=k,重点行业中不执行错峰生产的企业^ @%N(zoWE`W2,要检查是否已根据承担任务核定最大允许生产负荷V?=T9x VC_G. ,并按《方案》要求进行审批或备案。

而进入10月份之后Y7or9A1krLp"?e|,更是进入督查验收阶段rWg5-y(s[F}` ,内容包括:10月底取缔“小散乱污”企业的任务完成情况;10月底前10蒸吨及以下燃煤锅炉T, J rw yMiM# E,茶炉大灶、经营性小煤炉淘汰工作完成情况;年底前,gzN!Sv=TblcG.],钢铁、水泥、平板玻璃、石化、有色金属、焦化、氮肥、印染、原料药制造、制革、电镀、农药、农副食品加工等13个行业排污许可证核发工作情况;年底前To]IzC.%t$3?0{/ir,钢铁、火电、水泥、煤炭、造纸、印染、污水处理厂、垃圾焚烧厂8个行业工业污染源全面达标排放计划实施是否取得明显成效。

相关研究人士称 !Q!cWz==9Lo,?,本轮中央环保督查与以往的环保督查相比存在三方面不同:级别更高;8=-@:(^tfimrV^,范围更广Lc0uc64RnFn,力度更大。

华泰证券研究所李超宏观研究团队认为?qAQI#,BtaD6I.0),考虑到去产能和环保督查的影响GHIp\mRYj~=m0}yv,PPI价格可能在8-9月份迎来下半年高点。环保督查最严格的时间在进驻阶段+Pp7cv4lb?-+DZ.G9E/,行业价格随预期提前调整TL4g5KG0OtCSg,因此两个月后将迎来价格高点rw2y^6vXbr R_Uti,9月份是PPI环比高点Z1%4=WwGb&s9z8O hJ,最高可能达到环比涨幅1.0%。但是此轮环保力度很强-z_!n#~p=Jkl7J,各地可能也会陆续开展回头看HT65$ OGu" 0sdyL d,避免污染源死灰复燃0)ne%s*yEm*OcY8Ue6,供需缺口不会很快收缩]`+( sE$N[k ]D@r,企业盈利料可持续。

黑色系和化工板块何去何从

国内期市最受瞩目的黑色、化工板块而言#,VCZ~Tcx 1bur[zG,后续环保影响会如何演变?

金石期货化工分析师黄李强表示7UFLnWOxb, 3 Qrl,化工企业在日常的生产过程中会排放出废水、废气、废渣ZWG-U`qqN`M |BI,如果不进行处理会污染环境。一些中小企业由于环保设施配套不足、治理粗放zofr3?3KdQYkpZ6C,不能够有效遏制对环境的污染。全国环保大检查3B{o0.-!i?j:K2buN'$,迫使环保考核不达标的企业停止生产nI%{_H ) ;R,6Z"D%,造成了化工品整体的供应紧缺。而由于前几年的产能扩张Hb?.]f`+;qq= O,国内化工行业已经处于严重的产能过剩的局面中。事实上环保检查防止环境污染之外*pvD^6Gb&qBTHD=$5,还实现了淘汰落后产能 kA?|&4: -=|*2\-,产能出清。对于大多数中小企业来说Cv;g x%tfG`tU,环保不达标很大程度上是由于设备落后所致7{#tqC);/mC9Xq,并不是单纯的提高主观积极性就能够避免。而改进设备需要大量的资金oVDh*vR=)8h'YkX],这意味着这些企业很难符合环保要求D r"O/==DWZj pL,可以视为被政策性的去产能。

“在这种情况下btvo}0PPO @'2c,很多企业停产是不可逆的4 4d:j01*ftZlXB,即使化工品价格上涨MB=u(nX0g 1l=6js,这些企业也很难重新开工。但从具体影响来看=+`\2VuaDf4akeN,不同的品种所受影响也略有不同。对于PVC来说H1fg??be~ 1Bfi'U,上游电石是受环保督查影响的重点l6D)`JeE&Z* i[,这直接导致电石价格大涨=E;f{ =b7y+ rSpTL,推升了PVC价格。而对于甲醇来说J d\v7PN1*0C4ow,影响更多的是下游甲醛等企业Gj=Ld:y0 f!Sg& A9S,这些企业关停造成了甲醇需求的下降。而塑料、PP、PTA等企业大多是国企或者实力强劲的私企kS#T41}LJk &~-D+),受环保的影响则较小。”黄李强进一步解释说。

他认为t: l$\) }MV[*]=3+`,目前化工品价格的大涨一方面是受成本上升和低库存的支撑HtX(f]BsbYQ$&,另一方面也是受市场情绪影响。但随着价格不断的上涨4cPqKI;nQq MuYsIu",基本面对化工品的制约作用将会显现^]bp7;`4gW"I3pEK,后期化工品的走势将会开始分化。

黑色系方面'~y;uwF-3hn(+D,恒泰期货黑色品种研究员曹有明认为oB:5?p XsUJL!+&,下半年环保限产B?k7=k9{lEIf 9 bk@),对黑色系不同品种影响有差别。对于钢材来说n2S\5clJ!Cz5?h2@,一方面*%3Nbl+#pd!{U+/,经过前期大幅上涨hf q)\iO9RxHFZkn{,以及房地产调控的负面影响逐渐显现g_^g46CVQ _ $o,钢材价格的确存在调整必要。不过oBcjo YG? *4ik:)DQF,由于限产导致供给受到的影响相对更大r@rA=8[ &g2hCYv|dy,因此0#x.h^ixVTjrEJYm%,下半年钢材价格大概率会维持高位震荡格局。对于焦炭来说wci]bD\u~b6'Rh,由于期货升水现货幅度较大3fez{J /EPGW,X.7{,且环保限产对焦炭的生产影响相对偏小9UQo5y.7YS|.,焦炭期货价格存在较大的调整压力。焦煤和动力煤的价格更多是受即将推行的库存制度的影响。当前煤炭整体库存偏低cf6yp=VC*hs7 +\W5HB,产业链有补库需求GCa,Or2&Skr g\vo,导致当前价格相对偏强;K@Hkh{ ?3?`EvxO,但未来价格继续上涨的阻力非常大BLdUZ;X ts.d,至少政策上并不支持。


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