央行降息降准支持实体经济 化工品期货或震荡回升

    中国人民银行网站6月27日下午17时发布通知，决定自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85％；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2％；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　本次降息并定向降准出乎市场意料，在本周股市大跌之际推出，可谓与股市表现关系密切。6月25日（周四）央行重启连续暂停八周之久的公开市场操作，以逆回购形式向市场净投放350亿元，中标利率也比前次大幅下降。央行称，逆回购在于稳定市场预期，满足因年中考核及大盘股发行等因素导致的部分中小金融机构的短期资金需求，并认为目前银行体系流动性总体充裕。26日央行又加量续作MLF为市场提供流动性，期限也有所延长，利率也出现MLF创设以来的首次下调。本月公布的5月经济数据有略微转好迹象，而央行的一系列动作，令市场对近期降息或者降准的预期大大降低。此外，自去年年底至今，央行降息及降准操作均为交替进行，似此次同时降息又定向降准这样大的力度还是半年多以来首次。证监会在周五新闻发布会的表态没有给近期股市信心，但传达的意思很明显，即领导层期望的是“慢牛”而不是“疯牛”，而央行的新动作更加真切地表达了领导层维稳股市“慢牛”的态度。

　　对宏观经济而言，目前市场实际利率仍较高，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行，下调存款基准利率也有利于降低金融机构的筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行。今年以来的各项经济指标与2015年政府工作报告中所定的经济目标均相差甚远，营造宽松货币环境，将大大减轻下半年经济保增长压力。因货币政策对实体经济传导需要一定时间，二季度降息是最佳时机。且目前人民币对非美元货币升值较多，在出口方面压力较大，今年以来逾二十家央行降息降准或推出资产购买政策，央行降息及降准也有利于减轻出口压力。　

　　此次央行降息并定向降准，货币政策宽松力度进一步增强，对实体经济还需政策的累积才能发挥效应。短期流动性宽松将提振能源化工市场信心，有望改善市场预期，预计化工品期货呈现震荡回升行情。

　　沪胶：此次降准降息对沪胶市场起到利多作用。由于目前供应方面保税区库存持续下跌，现货偏紧；而需求面终端依然较为疲软。基本面多空兼备，因而宏观面对胶价将起到明显的引导作用，上周亦有所体现，预计周一沪胶市场将出现明显的上涨。

　　PTA：此次央行降息并定向降准，货币政策宽松力度进一步增强，流动性宽松有望提振短期商品市场信心，预计PTA期价将有望跳空高开，呈现震荡上冲走势，操作上采取短线多单参与，目前供应较为充足及下游需求淡季可能限制上冲空间，上方关注5400一线压力。

　　玻璃：此次央行降息并定向降准，货币政策宽松力度进一步增强利好房地产行业，有望提振建材市场信心，预计周一玻璃期价有望跳空高开，短期呈现震荡回升走势，操作上，1509合约可采取逢低做多策略。

　　甲醇：降息降准有助于缓解市场对资金的需求压力，增加下游企业对甲醇的需求量。近期国际原油价格企稳反弹，带动天然气价格上行，对甲醇成本支撑明显。加之，港口库存已经连续六月下降以及现货价格稳步上行，将对甲醇期价构成支撑，将带动期价震荡上行。

　　沥青：在国家稳增长的总基调下，降息降准有助于降低各级地方政府的融资成本，增加投资力度，尤其对下游的基建投资。同时也预示国家货币政策持续放松，后期仍将维持宽松态势。在稳增长的大趋势下，沥青的需求量将持续增长，促使沥青现货价格上行，对沥青期货价格构成支撑，将带动期价震荡上行。

　　塑料，PP，PVC：此次央行降准降息力度空前有助于降低企业的融资成本，带动制造业回暖，而地方债的融资成本也将下降，对房地产，工业实体经济市场形成利好；同时也将提振消费，促进的经济增长。市场有望增加对塑料、PP、PVC等产品的需求预期，再加上短期短期原油反弹，对化工品成本支撑走强，预计短期化工品期价将呈现偏强震荡。LLDPE1509合约下方关注均线系统支持，上方测试10000整数关口支持，预计短期维持偏强震荡。PP1509合约上方关注8850附近压力，下方关注8600附近支撑短期维持偏强震荡，建议依托8600一线短多交易。降准降息提振房地产市场，有望增加对PVC的需求，预计对PVC期价有一定的提振，pvc1509合约下方关注5450附近支撑，上方关注5600附近压力，建议依托5500一线短多交易。