| 更新日期：2016-9-12 来源：中国证券报 编辑：氯碱网 | 在线收藏 |
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申万宏源9月9日发布基础化工行业研究报告，报告摘要如下：
板块净利润二季度单季同比增长20.1%，环比增长42.1%，略超预期。油价低位震荡但环比一季度均价有所上升，导致部分化工品价差缩窄，整体毛利率环比下滑，但同比小幅提升。16Q2 化工板块（剔除石油化工，下同）单季度实现净利润135 亿元，净利润率5.2%（同比环比分别上升0.5、0.5 个百分点）。净利润的提升主要来自收入的增长以及三项费用率的降低，16Q2 单季度行业整体毛利率约为18.0%（同比上升0.4 个百分点，环比却下降2.3 个百分点），但仍处于12 年以来单季度较好水平。
利润表项：13 年-1H16 化工板块整体毛利率、三费率、净利润率均值分别为16.60%、12.1%、3.4%，目前状态是毛利率处于较高水平，费用率平均水平，净利润率处于较高水平。
资产负债表项：16Q2 单季度资产负债率下降至57%，同比、环比分别下降2.8、0.4 个百分点，杠杆率有所下降；固定资产+在建工程同比、环比分别增长8.9%、4.8%。货币现金同比环比分别上升40.2%、5.4%，库存同比、环比分别上升6.0%、1.8%。
现金流量表项：2Q16 单季经营性现金流净流入186 亿元；投资减少，投资性现金流净流出55 亿元,处于历史较低水平；筹资性现金流净流入148 亿元，净现金流为279 亿元,创近年来单季历史新高，现金流状况有所改善。
16H1 轮胎、PTA 企业业绩养眼，新能源汽车销量大增带动的锂电材料高景气继续，复合肥行业集中度提升继续，销量增长带动整体净利润增长，维生素、安赛蜜行业供需持续改善，预计这些行业三季度仍将继续保持增长。
此外，玻纤继续保持高景气，下游新领域需求的爆发成为新的增长引擎、MDI 价格16H1 触底反弹、电子化学品国产化大时代来临，内生增长叠加外延并购。
