PVC期货见顶回落 成本支撑后期不宜过分看空

受煤炭价格上涨造成的成本上升和环保监管引起的供应下降的影响,PVC期货指数在2016年最高时较2015年上涨63.57%。11月中旬以来,随着利多因素的衰竭,PVC期价见顶,并且呈现振荡下跌走势。12月12日以来,PVC主力1705合约价格单边下跌,累计跌幅达到11.34%。技术上看,PVC1705合约放量跌破颈线位置,下跌的空间已经被打开。

出口受抑制

前期,随着国外装置的停产,外盘PVC价格的上涨使得国内PVC价格优势显现,PVC出口明显上升,价格跟涨。但是,随着PVC价格的大幅上涨,国内PVC价格优势已经不复存在,出口开始受到抑制,这限制了PVC价格的进一步上涨。从海关总署公布的数据来看,10月份国内共出口PVC7050.95吨,较8月份的高点下降1859.98吨,或20.87%。基于此,笔者认为在国内PVC价格保持平稳的前提下,后期PVC出口将受到抑制。

供应下降是造成PVC价格大幅上涨的重要原因,但是随着价格上涨,利润出现了明显回升。部分停产的装置重新开车,缓解了供应压力。

成本支撑犹在

今年PVC价格大涨是由很多因素造成的,除了外部流动性充裕以及市场情绪高涨外,自身成本上升和供应下降对PVC价格上涨也起到了推波助澜作用。首先,受检修和运力下降造成的结构性供给不足的影响,电石价格在8月份出现了大幅上涨,这是下半年推升PVC价格持续上涨的主要原因。目前电石供应紧缺问题仍然存在,这对于电石法生产PVC形成了一定的利好。此外,受OPEC达成冻产协议的影响,原油价格大幅上涨,乙烯的价格重心上移,乙烯法生产PVC的价格也在持续上升。因此,笔者认为,受电石价格坚挺和原油价格重心上移的影响,PVC价格将会受到成本的支撑。

总之,作者认为前期PVC价格的上涨已经超出了基本面给予的利好支持,价格存在高估现象。考虑到成本对于PVC的支撑,后市不宜过分看空PVC。