华塑股份2025年营业总收入46.61亿元

    华塑股份（600935）4月16日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入46.61亿元，同比下降8.86%；归母净利润亏损1.54亿元，较2024年的-4.29亿元减亏超64%；扣非净利润-1.72亿元，同样大幅减亏超61%；经营活动产生的现金流量净额为2.41亿元，同比下降8.01%。
    2025年公司亏损大幅收窄，核心动力来自成本端的有效控制。公司营业成本同比下降13.61%，降幅明显高于营收降幅，煤炭、兰炭、焦粒等主要原料价格回落，叠加公司一体化循环经济优势，单位生产成本显著降低。同时，管理费用、研发费用分别同比下降17.32%、13.08%，降本增效举措落地见效。
    从各主要产品经营表现来看，PVC作为公司第一大产品，全年营收24.15亿元，同比下降17.54%，毛利率-21.45%，持续处于亏损状态。产量、销量同比均下滑约4.4%，主要受国内产能过剩、房地产下游需求疲软、行业开工率偏低影响，价格全年维持低位，是公司整体亏损的核心原因。
    烧碱全年营收12.21亿元，同比微增3.2%，毛利率高达61.82%，盈利能力突出。产量50万吨、销量48万吨，装置开工率超104%，实现满产满销。受益于氧化铝、化纤、新能源等行业耗碱需求增长，叠加成本下行，烧碱持续贡献稳定利润，有效对冲了PVC的亏损。
    灰岩、石灰依托自有矿山资源，毛利率分别达到53.17%、17.58%，水泥业务受行业影响小幅下滑，但整体保持稳定。此外，三氯氢硅等新产品逐步放量，带动其他产品营收同比大增45.72%，成为新的业绩增长点。
    可降解塑料方面，公司总投资23.7亿元，建设16万吨/年甲醛、10万吨/年BDO、12万吨/年PBAT项目。该项目于2022年12月开工，2024年12月建成，PBAT装置于12月27日试生产成功，产出240吨高质量产品。2025年，BDO装置多数时间处于停产状态，PBAT产品营业收入为450万元，营业成本675万元。
    2025年国内氯碱行业处于周期底部，产能过剩与需求偏弱并存，但边际改善信号已出现。
    转型层面，新材料业务将成为核心增长极。6万吨三氯氢硅项目已投产，2026年将逐步释放产能，切入光伏、电子特气等高景气赛道；同时推进电子级氯硅烷、纳米碳酸钙、PBAT可降解塑料等项目，布局电子化学品、钙基新材料、环保新材料领域，提升产品附加值，摆脱对传统PVC的过度依赖。