氯碱上市公司：市场需求强劲投资收益提高

截至8月31日，沪深两市的上市公司均已按规定公布了2004年中报。至此，这些上市公司2004年上半年的经营业绩已经实实在在、明明白白地摆在了人们的面前。　　
　　截止到8月末，全国氯碱行业13家上市公司已经将中报公布完毕。分析中报，我们可以发现氯碱上市公司乃至氯碱行业在2004年上半年的市场表现及其成因。

　　继续保持高增长

　　从中报可以发现，2004年上半年，氯碱行业上市公司继续保持高增长态势。具体表现是：

　　投资收益稳步提高。2004年上半年，氯碱行业13家上市公司平均每股收益为0.14元，同比增长了100％；每股净资产的平均值为3.25元，同比增长了5.52％；平均净资产收益率为4.51％，同比增长了78.97％。除了每股净资产的增幅不大之外，每股收益和净资产收益率都获得了大幅的提升，可见氯碱行业的投资收益有很大增长。其中齐鲁石化以0.41元的每股收益高居榜首，排在其后的是湖北宜化、南化股份、巨化股份。

　　主业盈利继续增长。2004年上半年，氯碱行业13家上市公司的主业盈利能力继续增长。其平均主营业务增长率为33.68％，比2003年上半年的29.73％增长了13.29％；主营业务利润增长率为54.21％，比2003年上半年的126.25％有下降，说明氯碱行业的主营业务利润继续保持增长的态势，只是速度比3003年上半年有所下降；平均净利润率为6.27％，比2003年上半年的4.66％增长了34.55％；平均毛利率为17.94％，比2003年上半年的16.87％增长了6.34％。

　　行业发展有利因素

　　氯碱行业的主要产品为烧碱和聚氯乙烯。2004年上半年，氯碱行业烧碱的月产量基本保持在80万吨以上，聚氯乙烯的月产量在40万吨左右，继续保持增长态势。烧碱类产品的价格虽然比2003年初略有下降，但总体保持平稳运行；聚氯乙烯的价格则是不断上涨。

　　促使氯碱行业产能提高的因素有以下两点：

　　反倾销成功。2003年下半年，商务部终裁对进口原产于俄罗斯、美国、韩国、日本以及台湾地区的聚氯乙烯征收反倾销税，时间为5年。这提高了国内聚氯乙烯的市场价格，同时有效地促进了国内聚氯乙烯厂商的积极性，扩大了聚氯乙烯的产量。

　　下游行业的有效拉动。烧碱消费的33.3％应用于轻工，19.4％应用于纺织，25.7％用于化工领域，其它应用于医药、冶金、稀土金属等行业。近期轻工领域对烧碱的需要将以每年2.5％的速度增长，化工领域以每年3％的速度增长，纺织领域以每年2％的速度增长。同样，聚氯乙烯下游行业的发展速度也在加快，这使得对氯碱产品的需求加大。

　　行业发展不利因素

　　预计氯碱行业上市公司及其他公司未来的发展前景还是比较乐观的，但是生产成本的大幅提高会影响该行业今后的盈利水平。造成生产成本提高的因素有以下三个方面：

　　一是电石企业发展不科学。近几年来，我国氯碱行业电石企业扩建过热，但是企业规模普遍较小，技术状态落后，更重要的是环保治理不达标，与国家可持续发展的战略背道而驰，如不进行改造必将会面临被淘汰的命运。事实上最近国家重拳出击，大力减少电石原料供应，使得以电石为原料且极耗电的聚氯乙烯生产企业成本大增，不得不考虑减产措施。

　　二是原料紧缺。工业盐是氯碱企业重要的原料之一，但是2003年以来工业盐一直紧缺，部分企业从墨西哥和澳大利亚进口原盐，进口盐价格在200美元／吨左右。

　　三是能源涨价。电价的上涨也给企业带来了不小的压力，使企业生产成本大大提高，并最终造成了成本推动型的聚氯乙烯价格的不断上涨。