江山股份：草甘膦配套优势明显 PVC业务或萎缩

　　近日，江山股份管理层应邀参加了国信证券2009年投资策略会，就企业生产经营战略与机构投资者做了交流。 
主营业务草甘膦下游需求部分锁定，环保压力提升草甘膦行业壁垒
　　当前国内草甘膦行业产能的统计数据大约在70万吨/年以上，但实际处于生产状态的产能可能只有30万吨/年。目前在国家发改委处备案的在建与拟建项目约30万吨。
　　IDAN法草甘膦方面，公司已有的1.5万吨产能，以及在建的2.5万吨项目，将全部销售给瑞士先正达公司，价格结算模式大部分是成本加成，小部分跟随市场价格；甘氨酸法草甘膦方面，公司原有1.2万吨产能，新区新建3万吨产能，其中一半销售给德国汉姆公司，完全跟随市场定价。
　　当前欧美、东南亚草甘膦制剂终端价格变化不大，主要是由于跨国农化巨头草甘膦与种子一起的捆绑销售模式。
　　根据行业现行发展趋势，10%草甘膦母液可能将会被禁止出售（现有10%草甘膦母液通过5%不到的母液加草甘膦原药等配制而成，含有的氯化纳成分容易使土壤盐碱化，而其中的杂质也不符合环保要求），对于行业内技术实力较弱的中小企业影响较大。目前，10%左右草甘膦母液的解决方法主要包括膜分离技术（国内不是特别适用）和蒸发（耗能较大）。未来具有规模效应的规范企业将会在环保要求越来越高的大趋势下受益。
配套项目方向明确，对于主营业务支持作用明显
　　公司具有基础设施配套优势：
　　1.5万吨的长江码头，码头吨节约运输成本20元，实际能力年吞吐量为300万吨；
　　三炉一机的热电厂，配套蒸汽；
　　日产10万吨工业用水的水厂，成本不到0.50元/吨，与2.2元/吨的自来水价格相比，有明显优势。
　　公司原料配套优势也较为明显：
　　公司生产IDAN法草甘膦配套的原材料有亚磷酸、三氯化磷、离子膜烧碱、盐酸、甲醛等。配套甘氨酸法草甘膦的原料有二甲酯、三氯化磷、多聚甲醛等。
　　公司配套的氯碱，引进了日本的离子膜生产设施，新区已有6万吨/年离子膜烧碱产能，10万吨离子膜烧碱项目于2008年12月试车。由于氯气制约了烧碱的正常生产，目前公司烧碱产品销售情况良好。
　　公司PVC树脂业务相对于西部PVC生产企业，不具有资源和成本优势，随着农药业务的发展将会进一步萎缩。