无机产品高增长 纯碱行业尤为突出

　　2005年以来，我国部分基础化工产品价格表现不俗。根据中国石化协会的统计，在无机化工产品中，硫酸、烧碱、液碱、亚硝酸钠、苯甲酸钠、小苏打、黄磷等产品价格同比涨幅都在30%以上，而一向不引人注目的纯碱价格也大幅上涨。
成本和需求推高价格
　　纯碱是国民经济重要的基本化工原料，与烧碱、硫酸、硝酸、盐酸同称为“三酸两碱”，主要用在轻工(如生产洗衣粉、三聚磷酸钠、日用玻璃等)、化工(如生产苛性烧碱、小苏打等化工产品)和冶金(如生产氧化铝、氟化盐和镍等产品)等方面。
　　20世纪90年代中期，由于各企业盲目扩产、市场极度混乱，产品价格从1600元/吨下降到了900元/吨。纯碱类上市公司也成为整个化工行业的“老大难”，亏损额居高不下。从1999年起，在政策管理和下游市场复苏的双重影响下，纯碱经历了一个从谷底向上发展的过程，行业利润指标不断改善。2005年以来，我国纯碱行业继续保持了增长势头。
　　纯碱价格不断上涨，是成本推动和需求拉动的共同结果：
　　从成本角度看，原盐是制造纯碱的主要原料，原盐出厂价格的上涨使得纯碱的单位成本上升了60元/吨左右。另外，煤炭价格也从年初的350元/吨上涨到450元/吨，涨幅达到28%左右。加上其它辅助原料价格的上涨，纯碱的生产成本明显上升。
　　从需求角度看，今年以来我国化工、冶金、电子、建材、机电、轻工等纯碱下游行业都保持了快速发展，对纯碱的需求十分旺盛。另外，今年国际原油价格由45美元/桶提高到了51美元/桶，远洋运输成本也大大提高，这些都从客观上支撑了国内纯碱价格的走高。
　　对未来纯碱价格的走势，我们仍可从成本和需求两个角度分析：
　　成本方面：原盐是制造纯碱的主要原料，也是影响纯碱生产的最关键因素。目前受制于资源瓶颈，国内的原盐生产厂家缺乏提高产量的能力，而纯碱、烧碱企业都在千方百计地加大采购力度，提高库存水平。因此，国内原盐市场供求矛盾有进一步加剧的趋势。
　　上游原料价格继续提高，使纯碱生产成本居高难下，这是支持纯碱价格走高的基本因素。
　　需求方面：目前纯碱下游行业都保持较好的发展速度，加上采购中“买高不买低”的心态，使纯碱需求保持了较快增长。国际纯碱价格的上涨，加上美元的走低，都对国内纯碱价格形成了有力支撑。
　　但从中长期看，国内纯碱行业也存在一些潜在风险。对产业链分析可以发现，近年来国内纯碱产量增长速度超过12%，对上游原盐行业的议价能力有所下降，未来成本压力较大；纯碱的下游行业，如氧化铝、建材等都是国家调控的重点行业，行业发展速度可能下降；2005年以来，我国纯碱出口量也同比下降了10%左右。因此，一旦下游行业发展速度下降，纯碱将无法转嫁成本，行业利润指标必将受到影响。总体而言，我们对纯碱行业近期看好，中长期持谨慎观点。