| 2014-6-30 | 在线收藏 |
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周四晚间，证监会再发第四十八批10家预披露名单，其中，1家在上交所上市，4家在深交所中小板，5家在深交所创业板上市。加上此前四十七批披露的553家，目前已有563家企业公布了预披露或者预披露更新消息。
江西世龙实业股份有限公司发行股票类型：人民币普通股（A股），发行股数：公开发行股票不超过3，000万股，且本次发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于25%，其中：拟公开发行新股不超过3，000万股，公司股东公开发售股份不超过2，250万股且不超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量，具体发行股份数量将根据本次募集资金投资项目所需资金总额、公司承担的发行费用和发行价格等因素合理确定。每股面值人民币1.00元，拟上市的证券交易所：深圳证券交易所，发行后总股本：不超过12，000万股。
招股说明书显示：
一、市场风险
（一）原材料和能源价格波动风险
报告期内主要原材料和能源价格均呈现出不同程度的波动。2011年主要原材料价格多呈现震荡上行走势，其中原盐和原煤价格涨幅较大，2012年以来主要原材料价格稳中有降，原煤下降幅度较大。如果原材料价格出现剧烈变动将对公司的经营业绩造成一定影响。公司烧碱生产用外购电力价格于2011年6月由0.556元/千瓦时起上调至0.586元/千瓦时，2011年12月起上调至0.624元/千瓦时。以2013年公司外购电力为基数计算，最近一次电价上调增加公司营业成本1，393万元，电价上调将对公司的经营业绩造成一定影响。
（二）产品价格波动风险
AC发泡剂和氯化亚砜是公司利润贡献的主要来源，价格具有一定波动性。当上述产品价格出现大幅波动时，公司经营业绩会受到较大影响。公司在报告期内价格波动情况如下：
（三）产品毛利率变动风险
最近三年AC发泡剂毛利率分别为24.66%、16.59%和21.72%。2011年AC发泡剂价格持续上涨，同时公司通过不断的技术改进降低产品单耗水平，多种因素导致AC发泡剂毛利率在2011年保持在较高水平。2012年初，在原盐、尿素等原材料价格保持平稳的基础上，包括公司在内的行业主要厂商为提高市场占有率，主动调低AC发泡剂售价，且价格下降幅度高于成本下降幅度，导致2012年毛利率下降。2013年，AC发泡剂价格比较平稳，同时原盐、尿素等主要原材料价格走低，使得AC发泡剂毛利率较2012年上升。最近三年氯化亚砜毛利率分别为19.28%、-2.43%和17.27%。2011年以来，受氯气售价下跌影响，氯化亚砜价格大幅下滑，但公司生产氯化亚砜所用氯气为自供，氯气生产成本保持较高水平，氯气销售出现亏损，由于公司使用自产氯气生产氯化亚砜，氯化亚砜承担了自产氯气的亏损，甚至导致2012年氯化亚砜毛利率为负。2013年，氯化亚砜价格略有回升，同时硫磺、二氧化硫等原材料价格下降，使得氯化亚砜毛利率较2012年上升。AC发泡剂和氯化亚砜是公司利润的主要来源，其毛利率的大幅波动，必然影响公司的经营业绩。
（四）宏观经济形势变动风险
2011年以来国内经济增速放缓，宏观经济形势变化导致AC发泡剂、氯化亚砜的市场供需情况发生变化。公司经过多年的发展经营，不断改进工艺技术，提高产品附加值，在行业内已经建立起稳定的客户群和自身的品牌优势，但如果宏观经济出现异常波动，公司将面临着上游原材料价格大幅上涨、下游需求增长放缓的风险。
二、控制权风险
公司无实际控制人，客观上存在被第三方收购的风险。如果被收购，将会对发行人的生产经营和盈利能力造成一定的不确定性。
三、募集资金投资项目的风险
（一）产能消化的风险
本次募集资金投资项目达产后，公司产能将有较大幅度的提高，AC发泡剂产能将从本次募集资金投资项目实施前的3万吨/年增加至8万吨/年，氯化亚砜产能将从本次募集资金投资项目实施前的3万吨/年增加至5万吨/年。如果市场需求出现重大不利变化，公司新增产能可能面临无法完全消化的风险。
（二）项目实施的风险
本次募集资金投资项目顺利投产后，将对本公司经营规模、盈利能力产生重大影响。虽然本次募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性论证，但公司募集资金投资项目的可行性是基于当前的宏观经济、产业政策、设备价格等因素作出。在公司募集资金投资项目实施过程中，若宏观经济、产业政策、设备价格等方面出现重大不利变化，将导致募集资金投资项目存在一定的实施风险。
四、财务风险
（一）偿债风险
截至2013年12月31日，公司负债37，600.10万元，其中流动负债34，351.91万元，非流动负债3，248.18万元，资产负债率（母公司）为43.80%，流动比率为0.82，速动比率为0.68，公司面临一定短期偿债压力。
（二）公司首次公开发行股票后即期回报将被摊薄的风险
公司首次公开发行股票后，随着募集资金的到位，公司的股本及净资产均将大幅增长。但由于募集资金投资项目的建设及产能的完全释放需要一定时间，公司存在每股收益和净资产收益率等指标下降、公司投资者即期回报被摊薄的风险。
（三）筹资风险
公司所属行业为资本密集型行业，对资金需求较大。随着公司主业的快速发展以及未来发展规划的实施，公司经营规模将快速扩张，公司在未来几年对资金需求将大幅增加，对公司融资能力提出更高要求，公司存在融资能力不能满足发展资金需求的潜在风险。
（四）汇率变动风险
公司生产的AC发泡剂主要出口到韩国、泰国、印度尼西亚、意大利和土耳其等国。近年来公司致力于开拓国外市场，出口规模不断扩大，出口收入由2011年的15，138.36万元提高到2013年的19，255.92万元。公司产品出口基本以美元结算，报告期内因汇率不利变动导致公司汇兑损失分别为40.64万元、68.19万元和246.79万元，若美元对人民币汇率发生较大变动，将对发行人的经营业绩产生一定影响。
五、持续享受税收优惠政策的风险
2009年，公司被江西省科技厅、财政厅和税务部门联合认定为高新技术企业，高新技术企业证书编号为GR200936000028，有效期为三年，公司可以从2009年至2011年享受15%的企业所得税优惠税率。2012年，公司再次被认定为高新技术企业，高新技术企业证书编号为GF201236000006，有效期自2012年4月至2015年4月。报告期内，公司享受15%的企业所得税优惠税率。上述所得税税收优惠政策增加了公司报告期内的净利润。但如果公司不再被认定为高新技术企业，或者现行高新技术企业税收优惠政策发生变化，将对公司盈利造成一定不利影响。此外，本公司出口销售增值税执行“免、抵、退”政策，目前执行的出口退税率为9%。若国家在未来对相关化工产品调低出口退税率，将对公司经营业绩造成不利影响。
六、环保及安全生产风险
公司在生产过程中要排放一定的废水、废气和固体废弃物，尽管公司针对各条生产线及生产设备都采取了处理措施，综合回收利用废弃物和再生资源，达标排放，但倘若出现处理不当或设备故障时，仍面临着环保污染问题。随着公司募集资金投资项目的建设及产能的不断扩大，公司需要提高废水、废气和固体废弃物的处理能力，相关环保设备及设施的投入将对公司的经营业绩造成不利影响。公司部分产品具有强腐蚀性或毒性，生产过程易燃、易爆，虽然公司制定了严格的安全生产标准及管理制度并贯彻执行，但仍面临着因员工在生产过程中操作不当等原因而造成安全事故的风险。
七、行业政策变化风险
国家的行业政策变化可能对发行人的生产经营造成重大影响。根据《烧碱行业安全准入条件（征求意见稿）》（2012年12月发布）规定，现有隔膜法烧碱生产装置（资源综合利用方式除外）于2016年1月1日起，安全生产许可证到期后不再换发。为符合行业政策，公司拟将部分隔膜碱生产设备在2015年底淘汰。经统计，截至2012年底公司需在2015年底淘汰、并且淘汰时尚未提足折旧的隔膜碱设备原值18，477，916.32元，净值13，179，526.20元。为使财务信息充分反映隔膜碱设备淘汰政策的影响，发行人对上述设备变更其可使用年限，其可使用年限至2015年底为止。经过变更折旧年限，上述设备的年折旧额为3，777，244.86元，其中年新增折旧额2，428，578.49元。因变更上述设备可使用年限，2013年至2015年，发行人年利润总额减少2，428，578.49元。同时，为了避免2015年以后隔膜碱生产设备淘汰会对发行人的正常生产经营造成不利影响，发行人已自筹资金建设离子膜烧碱生产装置，并在2015年底前逐步替代拟淘汰的隔膜碱生产装置。如果在2015年底前，公司新建离子膜生产装置无法全部置换拟淘汰的隔膜碱生产装置，将会造成烧碱产能不足，从而对公司未来的盈利造成不利影响。
八、管理风险
本次发行后，随着募集资金的到位和投资项目的实施，公司资产、业务、机构和人员将进一步扩张，公司在战略规划、制度建设、组织设置、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战，存在现有管理体系不能完全适应未来公司快速扩张的可能性，进而对公司生产经营造成不利影响。
